回望北交所2023：过会率93%，从受理到上市最快113天

回望北交所2023：过会率93%，从受理到上市最快113天

财经网01.2417:08

近日，北交所审核速度再创新纪录。1月19日，万达轴承顺利过会。这是北交所“深改19条”优化“连续挂牌满12个月”执行标准后，首例按新标准计算挂牌时间的上会企业。

公开信息显示，万达轴承于2023年1月12日挂牌新三板，意味着其仅用1年零7天便走完了新三板挂牌到上会的流程。

事实上，IPO审核周期相对“双创板”较短，是北交所的吸引力之一。回眸2023年，在沪深交易所IPO审核节奏阶段性调整之际，北交所的审核节奏如何？北交所IPO审核关注点有哪些？

据统计，2023年77家，从申报到上市平均用时约266天，最快仅用113天，过半数企业历经两轮问询即上会迎考。

上会审核方面，2023年北交所IPO首发上会企业共69家，过会率92.8%；通过对审议结果梳理发现，收入确认、经营业绩、毛利率、募投项目等相关问题被问询的频率较高。

平均上市用时266天，过半企业历经两轮问询

2023年，共77家。从审核节奏来看，2023年北交所公开发行从受理到上市平均用时约266天。其中，上市最快的企业为卓兆点胶，仅用113天便走完了上市流程。

资料显示，卓兆点胶是一家，主要从事高精度智能点胶设备、点胶阀及其核心部件的研发、生产和销售。2020-2022年，该公司向及其EMS厂商、设备集成商的销售收入占比在9成左右。

业绩方面，卓兆点胶2023年前三季度的表现也“一骑绝尘”。公司当期实现营收2.3亿元，同比增长65.17%；归母净利润为0.66亿元，较去年同期增长超10倍。

用时最长的企业为立方控股，公司自2021年12月末便已获受理，2023年11月登陆北交所，间隔671天。立方控股是国家级专精特新“小巨人”企业，主要从事出入口控制与管理产品的研发、生产、销售及持续服务，致力于为客户提供出入口控制与管理系统综合解决方案。

从时间上看，上述77家企业平均获受理23天左右即收到首轮审核问询函；受理到过会平均用时最长，约179天；从提交注册到拿到证监会批文平均用时约18天，获证监会通过到最终上市平均用时约52天。

审核问询次数方面，2023年北交所IPO企业多数“高效”过会，其中有40家企业历经两轮审核问询，占比为52%；有16家企业答复一轮审核问询函即迎来首发上会，占比约21%，包括美心翼申、阿为特、卓兆点胶等。

另外，有16家企业上会前曾历经三轮审核问询函，占比约20%；仅5家企业问询次数达4次，占比为6.49%。

通过对交易所审核问询函进行梳理发现，问询次数在4次的企业，普遍被关注合规情况及业绩波动情况，涉及问题包括财务真实性及业绩波动、财务内容合规性、环保合规及环保充分核查等。

过会率92.8%，上会速度“放缓”

据北交所官网披露，2023年北交所上市委召开69次审议会议，累计安排69家企业上会，最终64家企业成功过会，2家公司未获通过，3家公司暂缓表决，上市审核通过率92.8%。

相比2022年，2023年北交所IPO审核数量与过会率均出现下降。据统计，2022年北交所上会审核企业为113家，其中109家通过，2家被否，1家暂缓审议，1家录得暂缓审议后取消审核，过会率为96.46%。

从审核节奏来看，2023年北交所上会企业，从受理到首发上会的平均时长也有所增加。

据统计，2023年北交所IPO企业，自申报至首次审议平均用时约202天，有8家企业用时少于100天。

与2022年同期受理到上会时长相比，用时较上年慢了约2个月。2022年北交所企业过会的平均用时为142天，有33家企业用时少于100天，其中华岭股份、中科美菱两家公司从申报到过会仅用37天。

具体来看，2023年北交所过会企业中，用时最短项目为卓兆点胶，公司于2023年6月28日获北交所受理，仅经历一轮问询后便迎来“大考”，用时65天，该公司也是2023年北交所上市速度最快的企业。

用时最长项目为用友金融，该公司自2021年9月7日获受理，期间曾完成三轮审核问询回复，于2023年8月迎来首发上会，期间间隔721天。值得一提的是，当前用友金融的上市进程又卡在“注册”环节。2023年9月末，因“因财务数据有效期截止”，用友金融向证监会申请中止发行注册。

根据招股书，用友金融主营业务为软件及服务业务、企业互联网服务、互联网金融服务，公司第一大股东是。据其最新披露的财务数据，2023年前三季度，用友金融实现营收3.61亿元，同比增长16.36%；归母净利润2257.38万元，同比增长60.07%。

此外，立方控股、扬德环能、金润股份从受理到上会时间分别为605天、578天和559天，均超过500天。

逾3成企业经营业绩被关注，募投项目问询频率高

2023年北交所审核企业数量、过会率均略下降，且对申报企业依旧严格。2023年，天松医疗、龙辰科技2家公司上市审核未获通过；金润股份、东方水利、博达软件遭暂缓表决。

北交所上会企业在审议会议中都被问询了哪些问题？交易所审核的重点在哪里？透过2023年北交所上会企业的问询问题来看，拟上市企业经营业绩、持续盈利能力、毛利率、关联交易、募投项目等相关问题被问询的频率较高。

2023年，经营业绩情况仍是北交所关注的重点，有23家企业在上会审议中被问及经营业绩、业绩增长合理性等，占比为33.33%。这一问题较为广泛，涉及公司收入确认时点、各产品收入占比、应收账款回款情况、期间费用、毛利率及净利率变化等。

同时，募投项目是否合理，募投项目未来收入、利润等测算的合理性、审慎性及判断依据等问题也是交易所关注的重点，有18家企业被问及相关问题。此外，关联交易、毛利率、应收账款、收入确认等也较受关注。

“二次闯关”被否的天松医疗，就被交易所问及募投项目情况。

根据审议会议结果公告，交易所关注到最近一期末公司3年以上库龄存货占比29.1%，库存商品3年以上库龄占比35.48%，呈上升趋势。据此，要求公司结合报告期的收入变动情况、存货周转率情况、市场需求和开拓、产品规划和技术来源等，进一步说明募投项目的合理性和可行性，量化分析募投项目对发行人经营业绩的影响。

另外，天松医疗的经销模式及境外销售真实性、毛利率水平较高的合理性、技术水平及产品竞争力、公司治理有效性等问题也被重点问询。

另一家上会被否的企业龙辰科技，则被重点关注了关联方认定、关联交易的商业合理性等问题。该公司主营业务为薄膜电容器相关BOPP薄膜材料的研发、生产和销售，也是国内较早进入这一领域的企业。

41家企业IPO终止，超8成“主动撤回”

据北交所官网数据统计，除2家审核不通过的企业外，也有部分公司因自身或保荐机构撤回申报材料而终止“冲A”之旅。

2023年，有41家企业IPO核状态变更为“终止（撤回）”，其中有35家企业系公司主动申请“撤单”，包括金润股份、东方水利2家遭暂缓审议后主动撤回的企业；2家企业因审核问询回复时间超期而IPO终止，包括科伦股份、华恒股份；另外，各有1家企业因保荐机构撤回、公司和保荐机构同时撤回而终止上市，分别为天瑞电子、和创科技。

针对在审企业的撤回情况，去年9月证监会有关部门负责人曾表示，撤回的企业主要存在控制权稳定性不足、业绩下滑等影响企业持续经营能力的问题。审核实践中，证监会、交易所充分关注行业发展趋势以及发行人自身情况，根据产业政策、发行条件、板块定位严格审核把关。

从审核问询函的回复情况来看，多数企业在回复一轮、二轮审核问询函后终止IPO，这部分企业合计占比约46%；有6家企业在完成三轮审核问询函后撤回申报材料，占比约15%；

也有诸如青岛软科、详生科技、大飞龙等5家企业，未回复问询函即匆忙“撤单”。

部分拟北交所IPO企业甚至已“闯关”至第四轮，包括金泰美林、南京试剂、虹越花卉、青岛积成等。其中，青岛积成的排队时间最长，公司早在2021年6月便获受理（晋层新三板精选层），曾完成四轮审核问询，最终于2023年7月主动撤回上市申请。

资料显示，青岛积成主要从事智慧水务、智慧燃气的智能仪表及系统的开发、生产、集成和技术服务。在第四轮审核问询函中，有关公司控股股东经营业绩、是否存在流动性风险等问题遭到交易所追问。

另外，顺利过会也并不完全等同于成功上市。和创科技是北交所2023年唯一过会后，选择终止注册的企业。从财务数据来看，2021-2023年上半年，该公司净利润均出现亏损，最近一期经营活动现金流量净额由正转负。

展望2024年，机构普遍看好北交所市场发展。认为，随着2024年融资端、投资端、交易端政策不断落地，北交所发展将步入快车道，投资机会也会不断增加，给予北交所超配评级。

分析师刘言表示，长期来看北交所高质量发展基调不变，目前北交所上市时间成本正在持续降低，多家挂牌新三板不满12个月的企业北交所上市获新进展。他同时表示，随着的吸引力逐步提高，目前北交所排队企业数量超过科创板。因此在北交所持续高质量扩容的大背景下，长期持续看好北交所发展前景。